来源 ：兴业期货

核心逻辑摘要

Processing

01

碳酸锂

冶炼累库速率加快 ，改空下游需求环比持平

宏观政策 ：中性偏多

四川省经济和信息化厅等9部门近日联合印发了《开展锂电产业项目评价促进高质量发展的锂供略占实施方案（试行）》 。

锂盐供应：偏空

国内碳酸锂周度产量持续回暖
，强需海外锂盐进口规模同比上升；矿山开工规模有所增加 ，改空盐湖产量下调不显著。头策

锂盐需求 ：中性偏空

12月份排产基本持平，锂供略占下游材料厂维持刚需采购节奏；贸易商出现出货迹象，强需预估后续补库意愿不强。改空

锂盐库存：中性

行业碳酸锂库存去化速率下降 ，头策冶炼厂累库幅度重新上行，锂供略占下游出现小幅补库需求但量级较小
。强需

锂盐终端 ：中性偏空

数据显示11月国内新能源车销量维持环比增长，改空但新能源车出口量级和海外渗透率进一步放缓。

期限价差：中性

基差波动情况有所降温，市场重新回归现货小幅升水格局。

月间价差：中性

月间价差恢复远月升水，仓单注销成本仍为主要影响因素。

成本利润 ：偏空

锂矿报价有所滞后 ，上游冶炼利润重新上升，锂盐产能去化放缓。

综合评估：震荡偏弱

当前供应呈现持续回暖格局，尽管需求并未明显降温 ，但市场仍担忧需求前置情况发生；未来终端销量将受到国内政策变动和海外市场复苏速率影响。中期碳酸锂产能过剩并未得到缓解，建议继续维持空头思路 。

锂电产业链细分环节毛利率走势分析

兴业期货投资咨询部

推荐策略

Processing

碳酸锂：卖出LC2501
，持有

锂盐供应端呈现快速回暖，锂盐厂商累库速率加剧；国内需求相对维稳 ，海外增速呈现进一步放缓
。未来供应过剩预期未扭转 ，预估锂价维持偏弱运行格局 。

策略追踪（更新至12.06）

兴业期货投资咨询部

碳酸锂

冶炼累库速率加快
，下游需求环比持平

相关附注

锂电产业链结构梳理

兴业期货投资咨询部

锂电产业链各环节产能统计

兴业期货投资咨询部

碳酸锂标准合约文本

广州期货交易所

数据来源 ：iFind、Wind 、Mysteel、SSM 、兴业期货投资咨询部